个人养老金基金简介及个人选基记录
基础知识
2022 年国家推行个人养老金制度，这里简单记录下自己对于个人养老金基金的选择方法。个人养老金基金目录公布在基金业协会网站，截止到2023 年第三季度共有 161 个基金，都是 FOF，而且专门给养老基金创立了 Y 份额，Y 份额是专供个人养老金账户投资使用，目前 Y 份额的管理费和托管费普遍打了五折且免收销售服务费，在不同的销售渠道上也有不同的申购费折扣，工商银行上是一折申购费，雪球上申购是免申购费的。
再介绍一点关于份额的知识，目前除了一些小众类型的份额和已退出历史舞台的分级基金 B 份额，常见的份额一般有 A 份额和 C 份额，它们只是收费方式不同，在投资运作上没有区别，一般说法是“短 C 长 A”，就是在一般情况下 A 份额会收取认/申购费，不收销售服务费，适合长期投资，而 C 份额每天收销售服务费不收认/申购费，适合短期投资，他们都会收取赎回费、管理费和托管费，对于具体的基金份额及销售渠道这些收费策略都有可能发生变化。
个人养老金基金主要分为两种，目标日期 FOF 和目标风险 FOF。
目标日期产品是设定一个领取养老金的目标年份，随着目标年份的临近会不断降基金中权益资产的配置比例。
目标风险产品只设定基金的风险特征，目前有“保守型”，“稳健型”，“均衡/平衡型”，“积极型”四种目标风险，大致就是债性资产比例从左到右逐渐降低，权益资产比例逐渐升高。
基金统计数据
下面是截至 2023 年 9 月 28 日全市场的 161 支养老基金的统计数据分析。
| 基金数 | 占比% | |
|---|---|---|
| 目标风险 | 103 | 64% |
| 保守型 | 1 | 1% |
| 稳健型 | 70 | 43% |
| 平衡型 | 28 | 17% |
| 积极型 | 4 | 2% |
| 目标日期 | 58 | 36% |
| 2025 | 4 | 2% |
| 2030 | 8 | 5% |
| 2033 | 1 | 1% |
| 2035 | 14 | 9% |
| 2038 | 1 | 1% |
| 2040 | 14 | 9% |
| 2043 | 1 | 1% |
| 2045 | 9 | 6% |
| 2050 | 6 | 4% |
| 总计 | 161 | 100% |
基于基金锁定期的统计数据：
| 锁定期 | 基金数 | 占比% |
|---|---|---|
| 一年 | 72 | 45% |
| 两年 | 1 | 1% |
| 三年 | 73 | 45% |
| 五年 | 15 | 9% |
| 总计 | 161 | 100% |
目前规模前十的养老基金：
| 基金代码 | 基金名称（全称） | 持有锁定期 | FOF一级分类 | 二级分类 | 基金经理 | 基金规模(亿，23年11月) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 017386 | 兴全安泰积极养老五年持有混合(FOF)Y | 五年 | 目标风险 | 积极型 | 林国怀 | 5.67 |
| 017247 | 华夏养老2040三年持有混合(FOF)Y | 三年 | 目标日期 | 2040 | 许利明 | 5.11 |
| 017248 | 华夏养老2045三年持有混合(FOF)Y | 三年 | 目标日期 | 2045 | 许利明 | 3.00 |
| 017317 | 中欧预见养老2050五年持有(FOF)Y | 五年 | 目标日期 | 2050 | 桑磊 | 2.58 |
| 017253 | 易方达汇诚养老2043三年持有混合(FOF)Y | 三年 | 目标日期 | 2043 | 汪玲 | 2.40 |
| 017340 | 易方达汇智平衡养老目标三年持有混合(FOF)Y | 三年 | 目标风险 | 平衡型 | 汪玲 | 1.93 |
| 017270 | 招商和悦稳健养老一年持有期混合(FOF)Y | 一年 | 目标风险 | 稳健型 | 章鸽武 | 1.93 |
| 017277 | 中欧预见养老2035(FOF)Y | 三年 | 目标日期 | 2035 | 桑磊 | 1.75 |
| 017251 | 工银养老2035(FOF)Y | 三年 | 目标日期 | 2035 | 蒋华安 | 1.52 |
| 017252 | 工银稳健养老目标一年持有混合发起(FOF)Y | 一年 | 目标风险 | 稳健型 | 蒋华安 | 1.50 |
下面是从 Choice 上截取的几个统计数据。
全市场 FOF 基金统计：
FOF 基金公司规模统计：
全市场 FOF 基金经理指数规模排名
养老 FOF 基金经理指数规模排名
个人选基记录
选择基金产品有很多量化的指标，下面只是我个人主观上挑选基金的一个记录，不构成任何投资推荐。
第一步筛选
养老金基金我会主要关注长期收益性，不太在乎锁定期，风险偏好高，所以我会从远目标日期和积极基金开始翻石头。先筛选出目标日期 2045 和 2050 和积极型基金，共 19 只如下，通过 Choice 的基金比较功能对比它们对应的 A 份额基金情况（因为 A 份额成立时间会更早有更多数据方便比较）。
| 基金代码 | 基金名称（全称） | 基金经理 | 基金规模(亿,23年11月) | 基金主代码 | 基金总规模 23年11月 | 24年权益资产比例范围 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 017353 | 工银瑞信养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 周崟 | 1.00 | 006886 | 3.06 | 55%-80% |
| 017317 | 中欧预见养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 桑磊 | 2.58 | 007241 | 4.76 | 52%-80% |
| 017248 | 华夏养老目标日期2045三年持有期混合型基金中基金(FOF) | 许利明 | 3.00 | 006620 | 12.85 | 35%-60% |
| 017386 | 兴全安泰积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 林国怀 | 5.67 | 010267 | 15.59 | 60%-75% |
| 017249 | 嘉实养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 张静 | 0.55 | 007188 | 3.00 | 55%-80% |
| 017352 | 工银瑞信养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 蒋华安 | 0.53 | 007651 | 1.85 | 45%-60% |
| 017403 | 广发养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 朱坤 | 0.49 | 007250 | 2.52 | 42%-75% |
| 017381 | 鹏华养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 孙博斐 | 0.43 | 007271 | 2.81 | 45%-60% |
| 017254 | 汇添富养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 李彪 | 0.40 | 007060 | 2.58 | 60%-80% |
| 017362 | 华夏养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 李晓易 | 0.31 | 006891 | 2.45 | 55%-80% |
| 017365 | 华夏福源养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 许利明 | 0.26 | 015682 | 9.57 | 35%-60% |
| 017242 | 南方养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 黄俊 | 0.23 | 009573 | 1.86 | 35%-60% |
| 017675 | 东方红颐和积极养老目标五年持有期混合型基金中基金（FOF） | 陈文扬 | 0.13 | 009184 | 2.42 | 65%-80% |
| 017411 | 农银养老目标日期2045五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 周永冠 | 0.10 | 010193 | 0.66 | 55%-80% |
| 017393 | 泰康福泽积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 潘漪 | 0.02 | 012513 | 1.04 | 65%-80% |
| 017905 | 国泰君安善吾养老目标日期2045五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) | 陈义进 | 0.00 | 016907 | 2.06 | 53%-78% |
| 017942 | 银华尊和养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF） | 肖侃宁 | 0.00 | 013928 | 1.96 | 45%-60% |
| 019012 | 富国鑫汇养老目标日期2045五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF） | 王登元 | 0.00 | 013420 | 0.61 | 60%-80% |
| 019459 | 华安积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF） | 何移直 | 0.00 | 016121 | 0.48 | 65%-80% |
可以看到目标日期 2045 的基金的权益资产比例一般还是低一些，只有农银2045，国泰2045，富国2045 比例较高。
基金比较一次最多只能 10 只，所以拆分成两次分别比较，选取的区间 2021 年到 2023 年 11 月，选取的基准是沪深300，下面是业绩走势对比：
年化回报对比：
区间阶段回报对比：
今年绩效评估：
区间绩效评估：
资产配置图：
持有人结构：
基金经理信息：
重仓持股对比：
重仓债券对比：
第二步筛选
在上述 19 只基金中去掉成立时间较短的华安积极，富国2045，银华2045，国泰2045，华夏福源2045，再从基金经理维度去掉换人太频繁，业绩太短等主观因素，最后保留 7 只基金比较，如下长图，其中兴全积极这三年收益最高，回撤控制也好，中欧业绩目前业绩最差，但是弹性较好，其他四个目标日期2045 的基金权益资产配置范围低一些所以整体也会更平稳。
从下面持仓基金的近一年明细可以看到各基金的持仓集中度，偏好基金类型，换手情况等。其中兴全积极持仓最分散，前十总仓位不到 30%，而且这两个季度持有货币基金较多，很好地控制了回撤，中欧2050倾向于光伏的新能源，南方2045对指数 ETF 持仓较重，华夏2045的持仓更倾向于科技，而且如上图他对股票的仓位也更重。各养老基金的持仓都会更倾向于买自家的基金产品，这也是给本基金公司带了一个很稳定的增量。
个人结论
整体比较，今年我会全部买入兴全积极。选基金感觉比选股还要难，信息量少，而且很依赖基金经理。
研究基金主要是研究人。 — 林国怀
FOF 其实不是一个球员，更像一个教练，去布局场上所有合适的人去做。 — 林国怀
这里是雪球大马哈投资介绍林国怀的分析文章“如何获得高性价比的投资回报？”。
其他基金推荐
雪球：懒人养基
雪球平台的懒人养基在 2022 年 12 月写的文章做了相关推荐：如何选择个人养老金产品进行投资？
选择投研实力强的基金公司产品
在管资产规模、在管资产排名（最好是非货币基金管理规模及排名）、基金经理数量都是“投研实力强的基金公司”重要的评价指标。
保守型目标风险养老FOF，只有华夏保守养老一年持有期混合Y
平衡型目标风险养老FOF，只有华商嘉悦平衡养老目标三年持有期混合Y
我倾向于给三只稳健型目标风险养老FOF这样的排名：招商和悦稳健养老一年持有混合Y居首，广发安泰稳健养老一年持有混合Y次之，交银安享稳健养老一年持有混合Y殿后。
积极型目标风险养老FOF，只有兴全安泰积极养老目标五年持有期混合Y
目标日期2025：平安养老2025一年持有期混合Y；
目标日期2030：华安养老2030三年持有期混合Y；
目标日期2035：中欧预见养老2035三年持有期混合Y；
目标日期2040：华夏养老2040三年持有期混合Y；
目标日期2045：华夏养老2045三年持有期混合Y；
目标日期2050：嘉实养老2050五年持有期混合Y
当然我的这个短期排名只是说明我的一个选基思路，可能带有一定的主观色彩，肯定也不能预示未来表现，不构成投资推荐，有机会读到我文章的朋友应该审慎采信。
雪球：Polly投资
Polly投资在 2022 年 12 月写的笔记：养老FOF的有效筛选指标是什么？
养老FOF投资期限较长，应优先选择高风险、高股票仓位的FOF，关注中长期业绩。
和普通偏股基金不同，规模对FOF的业绩可能没有负面影响。
如果只看雪球本次圈定的12支养老基金，可以从上面的表格中找到同名、具有Y份额的FOF，例如：
$兴全安泰积极养老发起式五年FOF-Y(F017386)$ $中欧预见养老目标日期2035三年持有期混合型(F017277)$
雪球：阡陌说
阡陌说在 2023 年 11 月文章个人养老基金一周年，今年的1万2你准备怎么买？ 中很推崇中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y（017318）：
总的来说，中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y是一只权益仓位没那么重的FOF，特别适合风险偏好不高的投资者。
10 月的文章中重阳节之际，聚焦“养老基金”怎么选显示，他个人投资全仓了兴全积极：
我个人风险偏好比较“积极”，目前选择的是兴全安泰积极养老五年持有混合（FOF）Y，2022年12月买了12000元，上个月加仓了1000元，计划年底之前再补足11000元（每个人每年可以买12000元）。$兴全安泰积极养老五年（FOF）Y(F017386)$
他在 22 年 12 月的文章中我看中了这只养老基金，看看您猜中没就推荐了兴全积极：
我个人会选择林国怀的兴全安泰积极养老五年持有混合(FOF)Y（017386），股票仓位会比股债平衡的基金高一些，毕竟未来还有20年的时间，我相信权益类的资产通过20年的复利下来会更划算。
雪球：FOF老顽童
FOF老顽童在 2022 年 12 月的文章都叫养老2050，区别还真不少中详细比较了几只目标日期 2050 基金：
嘉实养老2050主要靠均衡，中欧预见养老2050则主要靠集中。
几乎完全不同的持仓
它就是中欧预见养老2050， 因为它的前十大重仓基金， 除了证券ETF， 其他清一色中欧自家的产品。
重仓自家产品其实倒也没什么问题 ，毕竟它成立以来的收益率 、最大回撤 、今年以来的收益率都仅次于嘉实养老2050。
雪球：望京博格
望京博格是集思录的副总裁郑志勇，他在帖子中说买了两个中欧基金因为“股票仓位都是最高”的，可能他指的是在目标日期 2050 和目标日期 2035 的基金里这两个基金的股票持仓最高？其实华夏2045 的股票持仓更高，这个买入理由不是很理解。
2022年养老金12000元额度买的中欧预见养老2050，2023年养老金12000元额度买的中欧养老2035，因为这两个养老Y份额股票仓位都是最高的。
数据获取
Choice 金融终端操作：
基金数据下载
入口：基金 -> 多维数据 -> 基金数据浏览器
选取指标：基金主代码，基金规模，基金规模合并值，基金经理，基金代码(无后缀)，投资风格，投资策略，投资原则，收益分配原则，基金经理(现任)，基金经理(历任)，性别，出生年份，基金成立日，基金全称，业绩比较基准
基金比较
入口：基金 -> 多维数据 -> 基金比较
基金持仓基金数据下载
入口：基金 -> 专题统计 -> FOF专题 -> FOF持有基金明细
筛选目标基金和报告期范围。
基金招募说明摘要
中欧2050
下面摘取自”中欧预见养老2050五年持有(FOF)Y (017317)”的招募说明书中的部分内容。
对目标日期的说明：
本基金是目标日期为 2050 年 12 月 31 日的养老目标日期基金，最适宜退休日期为 2045 年至 2055 年左右的投资者购买。
对锁定期的说明：
本基金的各类基金份额均设置锁定持有期，原则上每份基金份额的锁定持有期为 5 年，基金份额在锁定持有期内不办理赎回及转换转出业务。锁定持有期到期后进入开放持有期，每份基金份额自其开放持有期首日起才能办理赎回及转换转出业务。因此基金份额持有人面临在锁定持有期内不能赎回基金份额的风险。
关于权益资产配置比例的下滑曲线说明：
本基金权益类资产配置比例依照下滑曲线配置并逐年调整，但在实际运作过程中，本基金通过综合分析投资者的年龄结构、风险偏好及资本市场各类资产的长期风险收益情况变化，可能会调整下滑曲线，从而使下滑曲线与投资者申购基金时产生差异。若基金管理人调整本基金的下滑曲线，则应当在季度报告、中期报告、年度报告等定期报告和招募说明书（更新）等文件中披露下滑曲线的调整情况并说明调整的原因。
权益类资产在不同时间段的比例：
业绩比较基准：
本基金业绩比较基准：沪深 300 指数收益率×下滑曲线值+中债综合指数收益率×（1-下滑曲线值），其中本基金各年的下滑曲线值按招募说明书的规定执行。
工银2050
工银瑞信养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) 017353
基金投资的说明
目标退休日期到期日前本基金的投资组合比例为：中国证监会依法核准或注册的公开募集证券投资基金（含 QDII、香港互认基金、公募 REITs）占基金资产的比例不低于 80%，其中，投资于股票、股票型基、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金 ETF）等品种的比例合计原则上不超过 80%。
基金下滑通道对应的权益类资产比例
| 日期 | 中枢配置比例 | 权益类资产比例上限 | 权益类资产比例下限 |
|---|---|---|---|
| 成立日-2029/12/31 | 70% | 80% | 55% |
| 2030/01/01-2031/12/31 | 66% | 76% | 51% |
| 2032/01/01-2033/12/31 | 57% | 67% | 42% |
| 2034/01/01-2035/12/31 | 49% | 59% | 34% |
| 2036/01/01-2038/12/31 | 41% | 51% | 26% |
| 2039/01/01-2041/12/31 | 34% | 44% | 19% |
| 2042/01/01-2044/12/31 | 30% | 40% | 15% |
| 2045/01/01-2047/12/31 | 27% | 37% | 12% |
| 2048/01/01-2050/12/31 | 24% | 34% | 9% |
业绩比较基准
中证 800 指数收益率×X+中债新综合（财富）指数收益率×(1-X)；
其中 X 的取值如下表列示：
| 时间段 | X 的取值 |
|---|---|
| 成立日-2029/12/31 | 70% |
| 2030/01/01-2031/12/31 | 66% |
| 2032/01/01-2033/12/31 | 57% |
| 2034/01/01-2035/12/31 | 49% |
| 2036/01/01-2038/12/31 | 41% |
| 2039/01/01-2041/12/31 | 34% |
| 2042/01/01-2044/12/31 | 30% |
| 2045/01/01-2047/12/31 | 27% |
| 2048/01/01-2050/12/31 | 24% |
嘉实2050
嘉实养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) 017249
权益类资产在不同时间段的比例：
业绩比较基准：
兴全积极
兴全安泰积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) 017386
权益类资产配置策略：
业绩比较基准：
华安积极
华安积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF） 019459
权益类资产配置策略：
业绩比较基准：
本基金的业绩比较基准为：中证 800 指数收益率×75% +中债综合财富（总值）指数收益率×25%
泰康积极
泰康福泽积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) 017393
权益类资产配置策略：
业绩比较基准：
本基金的业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率75%+中债新综合全价（总值）指数收益率20％+金融机构人民币活期存款利率(税后)*5%
东方红积极
东方红颐和积极养老目标五年持有期混合型基金中基金（FOF） 017675
权益类资产在不同时间段的比例：
业绩比较基准：
本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率60%+恒生指数收益率15%+中国债券总指数收益率20%+银行活期存款利率（税后）5%。
广发2050
广发养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) 017403
权益类资产在不同时间段的比例：
业绩比较基准：
汇添富2050
汇添富养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) 017254
权益类资产在不同时间段的比例：
业绩比较基准：
华夏2050
华夏养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) 017362
权益类资产在不同时间段的比例：
业绩比较基准：
鹏华2045
鹏华养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) 017381
权益类资产在不同时间段的比例：
业绩比较基准：
华夏养老2045
华夏养老目标日期2045三年持有期混合型基金中基金(FOF) 017248
权益类资产在不同时间段的比例：
业绩比较基准：
南方2045
南方养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) 017242
权益类资产在不同时间段的比例：
业绩比较基准：
中欧2035
中欧预见养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金(FOF) 017277
权益类资产在不同时间段的比例：
业绩比较基准：
本基金业绩比较基准：沪深 300 指数收益率×下滑曲线值+中债综合指数收益率×（1-下滑曲线值），其中本基金各年的下滑曲线值按本招募说明书的规定执行。
中欧2025
中欧预见养老目标日期2025一年持有期混合型基金中基金(FOF) 017318
本基金业绩比较基准：沪深 300 指数收益率×下滑曲线值+中债综合指数收益率×（1-下滑曲线值），其中本基金各年的下滑曲线值按招募说明书的规定执行。
华夏保守
华夏保守养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金(FOF) 017359
本基金采用目标风险策略，为保守目标风险型基金。本基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金 ETF）等品种的比例合计原则上不超过 15%，投资于权益类资产的比例为基金资产的 0-15%。
本基金的业绩比较基准：沪深 300 指数收益率×10%＋中债综合（全价）指数收益率×90%。
交银稳健
交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF) 017235
本基金投资于权益类资产（包括股票（含存托凭证）、股票型基金、混合型基金）的战略配置目标比例为25%，投资比例为基金资产的15%-30%。其中混合型基金需符合下列两个条件之一：
1、基金合同中明确约定股票投资占基金资产的比例为50%以上；
2、最近4个季度披露的股票投资占基金资产的比例均在50%以上的混合型基金。
业绩比较基准
80%×中债综合全价指数收益率+20%×沪深300指数收益率
兴全安泰平衡
兴全安泰平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金(FOF) 017672
由于本基金是一只平衡型目标风险基金，主要面向风险偏好中等及以上的投资者，所以在战略资产配置层面，本基金原则上会以 50%的基金资产投资于权益类资产。在基金运作过程中，为了确保资产配置的有效性，本基金会采取战术资产配置策略作为有效补充，基于宏观经济发展趋势、政策导向、市场未来的发展趋势以及各大类资产未来的风险收益比等因素，判断权益类资产和非权益类资产之间的相对吸引力，在一定范围内调整大类资产配置的比例，权益类资产占比的区间因此控制在 40%-55%的范围。
本基金业绩比较基准：中证偏股型基金指数收益率×50％＋中债综合（全价）指数收益率×50％。