货币M0,M1,M2
M0:流通中货币(Currency in Circulation),又叫“现钞”,是指流通于银行体系以外的现钞,也就是居民和企业手中的现钞;
M1:M0+企业活期存款,又叫“狭义货币”,是指流通于银行体系以外的现钞(M0)和银行的活期存款,央行上的项目名称为货币(Money);
M2:M1+准货币(定期存款+居民储蓄存款+其它存款),又叫“广义货币”,由流通于银行体系之外的现钞加上活期存款(M1),再加上定期存款,储蓄存款等构成,央行上的项目名称为货币和准货币(Money & Quasi-money)。
统计数据
M0, M1, M2 都可以在中国人民银行调查统计司下的 统计数据 下的货币统计概览内查询到每年的数值,外部网站也有收集,东方财富统计的 货币供应量,Trading Economics 上的 M0 数据,M1 数据,M2 数据。
2022 年 1 月货币供应量 | 单位:万亿 | M2 占比( /M2 ) |
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M0 | 10.62 | 4.37% |
M1 | 61.39 | 25.25% |
M2 | 243.1 | 100.00% |
M0 的统计
M0 指流通中的现金,银行库存中的现金不在流通中,是不算在 M0 中的。银行库存现金属于银行资产,银行库存现金和流通中的现金一起构成货币发行,货币发行和银行存款准备金又一起构成基础货币(base currency,也叫做货币基数,monetary base,高能货币),货币供应量是基础货币和货币乘数之积。另外,境外人民币也算在 M0 中。
从长期趋势上看,随着电子支付的流行,M0 占 M2 的比重递减,且周期性明显,春节前上升,节后会回落。
M1 的意义
需要注意上述定义中,居民储蓄存款,包含活期和定期存款,是在 M2 中而不在 M1 中,一般企业之间的交易一般通过活期存款账号划拨,这种交易不会引起 M1 的变化,而居民的消费活动,从企业公司购买物品会把货币从居民储蓄存款转移到企业活期存款,也即是从 M2 转移到 M1 中。
根据九雾的分析,目前居民的消费支出中最大的是购房,其次是购车,然后其他消费要么金额不大,要么需求稳定,所以 M1 的波动主要是来源于购房。房地产行业预收账款的同步增速和 M1 的同步增速是高度同步的,同样从数据上能发现 M1 增速是领先于上市公司收入增速中位数两三个季度,所以也能看出房地产预收是领先上市公司收入的,也佐证了房地产是周期之母。
广义货币M2历史变迁
1994 年 10 月,中国人民银行印发《中国人民银行货币供应量统计和公布暂行办法》(银发【1994】267号),货币供应量指标正式推出。
2001 年 6 月,由于股票市场发展,证券公司客户保证金规模增加,央行将证券公司客户保证金计入M2。
2002 年,中国加入 WTO 后外资金融机构开始入华,央行将在中国的外资、合资金融机构(包括外资银行、合资银行、外国银行分号、外国财务公司及外资企业集团财务公司)的人民币存款,分别计入不同层次货币供应量。
2011 年 10 月,鉴于非存款类金融机构在存款类金融机构的存款和住房公积金存款规模较大并已对货币供应量造成影响,央行将上述两类存款纳入M2的统计范围。
2018 年 1 月,央行完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方法,用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款(含存单)。也即是将余额宝等货币基金纳入广义货币(M2)统计口径。
此外,央行自 2002 年起参照 《货币与金融统计手册》(MFSM) 等国际标准,对我国货币统计框架的名称及范围进行规范。
经过四次调整,M2 主要由四部分内容构成:流通中货币(M0)、企业存款、居民存款、非银存款。其中,货币基金存款(含存单)计入 M2 中的非银存款。